搬運公司新債王岡拉克:實物黃金遠比“紙黃金”好得多


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原題目 :新債王岡拉克:實物黃金遠比“紙黃金”好得多 美國石油基金(USO.US)正面臨巨大風險 來源:智堡Wisburg

預計,2020年美元“淪落 天使”——企業債從投資級 (IG) 降級至高收益 (HY) 級——將達到7040億美元,歐元“淪落 天使”將達到2190億歐元,均遠超2008年金融危機時的水平。

在石油和衛生事件的雙重沖擊下,美元企業債市場的評級下調愈演愈烈。如圖1所示,今年 迄今,美元市場已有將近1640億美元的“淪落 天使”;同樣的現象也在歐元市場盛行, www.skws.net 廣州搬家公司電話,今年 迄今,價值390億歐元的債券從IG降級成HY。

鑒于當前的宏不雅觀 觀環境,這種“淪落 ”趨勢不該 令人感到意外 。與違約類似,債券評級下調同樣顯示出強大的商業周期特征:在衰退中快速上升,并在隨后的復蘇中下降 (圖2)。后危機時代“淪落 天使”的案例坦白 ,在某種水平 上,強勁的經濟沖擊、持久 的盈利逆風以及資產負債表杠桿率的上升,通常是評級機構決定降級的主要參數。特別是,由來已久的疲弱財務 狀況疊加巨大的經濟沖擊,似乎對評級機構的反應起著決定性因素。

隨著展望負面的BBB級債券數量越來越多,再加上當前“恐怖片”一樣的財報季,可能成為新一輪評級下調行動的催化劑。因此,盡管美聯儲比來采納 了一些支持法子 ,高盛仍然預測在未來兩個季度內,美元和歐元市場上可能分袂 會有價值5400億美元和1800億歐元的“淪落 天使” (圖3)。

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(圖1)

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(圖2)

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(圖3)

美國投資級企業債評級下調速度在經歷最初的創紀錄速度之后正在放緩 (圖1: BofA)。此外,企業提取銀行信用額度的速度和資金逃向貨幣市場基金的速度都在放緩 (圖2/3: BofA)。鑒于貨幣和財務 政策的干預力度, www.sxzymed.com 上海搬家公司電話,預期市場將進一步邁向正?;?。

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(圖1: BofA)

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(圖2: BofA)

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(圖3: BofA)

新債王Jeffrey Gundlach面對不斷 涌入黃金ETF的投資者發出了警告:實物黃金遠比“紙黃金”好得多,因為“紙黃金”其實不 會讓你獲得實物金屬。

Gundlach認為“紙黃金”與WTI原油期貨的近況剛剛相反。比來發生在原油期貨市場的情況是大家都不想實物交割,但“如果實物黃金供應不夠 ,人人都想兌現自己 的紙黃金,而交易對手無法交割該怎么辦?你不成能點石成金?!彪m然黃金ETF是由實物黃金支持的,但個人投資者獲得實物黃金的過程其實不 像出售ETF份額那么簡單。Gundlach稱,“紙黃金”ETF不外 是投機工具,買家應意識到持有份額其實不 等同于持有金條。

上周,道富環球規模500億美元的SPDR Gold Shares ETF吸引了29億美元的資金流入,創下2009年以來的最大單筆資金流入。與此同時,黃金ETF的資產規模周二攀升至創紀錄水平。

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(圖: BBG)

油價崩盤之際,投資者的抄底心態導致全球最大的石油ETF——美國石油基金六天之內新增20億美元資金。

然而,USO目前正面臨著巨大的風險。USO持有大量6月份WTI合約——占ICE和CME未平倉合約頭寸的35%和25%。如果6月WTI合約在預計移倉 (5月5日至5月8日) 之前大幅降至負值,其所持資產凈值可能會跌至負值以下。

不幸的是,6月WTI期貨合約已經顯示出瓦解跡象。該合約周二觸發3次熔斷,狂跌 43%,收于每桶12美元下方。防控法子 造成供應嚴重過剩,加之全球儲油空間不夠 導致油價瓦解,世界大型石油貿易商預計,6月WTI期貨也可能跌入負值。

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